热点透视

　　上周横跨2003、2004两年，基金走势可圈可点。上周三是2003年最后一个交易日，基金重仓股大多剧烈下挫；元旦后，周五基金重仓股大幅走高，上证50指数漂亮盛开。

部分基金重仓股深幅下跌

　　上周三是2003年最后一个交易日，券商和私募基金为了年底有一个好看的年报，在尾市照旧大幅拉升其重仓股。但很明显，基金没有附和券商的行为。基金的部分重仓股却出现的较大幅度的下跌。四大核心股中国联通、长江电力、宝钢股份和中国石化无一飘红，其中长江电力的跌幅达到3．45％。另外，其它基金重仓股如上海汽车、上海电力、招商银行等也出现较大幅度下跌。
　　在券商大举进攻的时候，基金却明显收缩。笔者认为，其不外乎以下考虑：
　　考虑其一：不愿意附和券商年底做账。券商、基金之争，在“6·24”行情之时就已显露端倪。当初基金重仓股明显上行时，银河系的“双龙”几乎同时跌停。此后，两大市场主力之争一直未有停息，就在去年11月份，券商为主的资金开始大量拉升科技股，但很明显，基金很少附和，科技股行情最终未能持续下去。
　　考虑之二：利用券商年底做账来进行一定的减持。反正你券商肯定要做高，我正好利用这个机会出点货。
　　考虑之三：基金本身想做低一些市值，免得来年参照指标太高。这种说法已经从一部分基金经理口中传出。如果果真如此考虑，当是一个幼稚的想法。
　　考虑之四：基金重仓股下跌本非基金所愿，而是其本身就有调整的要求。四大核心股近期已经出现质疑之声，如钢铁市盈率不能拿美国来比照，因为美国高市盈率是其钢铁股价格下跌引至；又如，中国石化、中国联通股价远高于香港市场；又如，电力会在2005年实现供需平衡。这些因素对走高的几大核心股确实形成了一定打击。
　　假期后，基金重仓股重现辉煌。看来，基金周三下跌更多的是虚位迎新之举。

　　博时基金独领羊年风骚

　　尽管基金虚位迎新，被市场人士善意评价为“做低参照”之举，但这仍丝毫没有影响基金2003年的靓丽成绩单。相关报道显示，2003年12月31日，109只证券投资基金公布了资产净值，2003年证券投资基金英雄榜也排定座次。博时价值增长、基金兴华、基金科翔分别夺得开放式、大盘封闭式、小盘封闭式年度净值增长冠军，其净值增长分别达到34．35％、31．34％和32．75％。
　　整体盈利较好，个别公司突出。这是2003年基金业绩给笔者的印象。从整体情况来看，2003年运作满一年的69只股票型基金中，有66只基金净值增长率超过同期上证综指的涨幅；从个别情况来看，博时基金公司显然是羊年独领风骚的一家公司。博时除博时价值增长外，旗下的其它基金品种表现也相当不俗。裕阳、裕隆、裕泽、裕元、裕华年度净值增长率都超过23％，其中基金裕泽的年度净值增长率达到30．69％。

　　“漂亮50”漂亮盛开

　　上周五是2004年的首个交易日，上证50指数正式登场亮相。从成交情况和上涨幅度来看，市场显然给予了极大的关注和支持。从上证50样本股的构成来看，其差不多聚集了目前的基金重仓的主要股票，所以将上证50指数看作是基金重仓股的主要走势指标，也未尝不可。
　　我们认为，上证50的第一目标会是1500点，也就是应当会产生50％左右的升幅。其原因是目前样本股平均市盈率约为22倍，而市场目前的平均市盈率达到33倍。以50样本股达到市场平均市盈率的水平，上证50的升幅也应当达到1500点。
说到上证50指数，必然会让人想到上世纪70年代风靡美国市场的“漂亮50”指数，其连续10年走牛的历史，以及其对于市场平均市盈率的溢价，至今让人赞叹不已。70年代初，“漂亮50”的市盈率平均达到41．9倍，是当时标准普尔500指数平均市盈率的两倍多；即使到了目前，“漂亮50”所代表的大盘股平均市盈率也在市场平均市盈率的1．2倍至1．8倍之间。